市集趋势：节前担忧的风险大齐未发生，节后春季行情仍可能开启。（1）节前市集担忧的风险身分在假期时候大齐未发生。一是经济数据上，春节时候高频数据偏好，基本面大幅走弱的风险未发生：领先，2025年春运时候全社会跨区域东说念主员流动量均较昨年有昭彰回升；其次，2025春节档票房和不雅影东说念主次刷新了中国影史记录。二是流动性上，好意思联储1月未降息，相宜市集预期，国外流动性进一步收紧的风险未发生。三是风险偏好上，好意思国文牍对中国商品加征10%的关税，相宜市集预期，靴子落地。（2）节后和2月A股春季行情无意率延续。一是复盘历史，2月A股无意率高潮，且主要受战略和外部事件、流动性等身分影响：领先，2010年以来的15年中有11年2月上证综指高潮；其次，战略和外部事件、流动性是影响节后A股走势的中枢身分。二是比照历史训戒，本年节后和2月春季行情可能延续：领先，好意思对华加征10%的关税落地，对国内经济和股市的影响已相对较小，俄乌冲破等风险可能大幅着落，外部负面冲击可能旯旮改善；其次，节后赤字率和国债刊行规模擢升等两会战略预期可能进一步上升，推进中长期资金入市决策可能不停落地推行，降准等流动性宽松战略也可能落地，节后战略和流动性可能进一步宽松。

　　格调：中短期格调仍偏成长。（1）中期来看，成长格调可能相对占优。一是字据咱们的盈利信用框架，盈利、信用上行且流动性宽松时，成长格调占优。二是当年一个季度来看：领先，工业企业利润和A股盈利增速仍处于回升周期中，信用可能参加见底回升周期中；其次，好意思国无意率仍处于降息周期中，而国内在保增长战略下贱动性可能保管宽松。（2）短期来看，节后成长也可能相对占优。一是复盘历史，影响A股短期成长价值格调的中枢身分是基本面、流动性、战略和产业趋势。二是节自后看，领先，成长行业年报预报增速有所改善，通讯、汽车、电子、医药等成长行业盈利增速高于价值行业，可能成心于成长格调；其次，国外仍处于降息周期中，国内节后也可能进一步降息降准，也有可能利于成长格调；终末，自主可控、发展新质坐褥力等守旧科技的战略明确，国表里东说念主工智能等产业趋势不停上升。

　　行业成就场合：节后不竭聚焦科技和部分徒然。（1）节后科技和徒然可能如故成就干线。一是历史训戒上，2010年以来的15年春节后大徒然及高景气行业较为占优；二是面前来看，东说念主工智能关连的科技行业如故景气度最高的，而受益于春节时候徒然旺季的部分徒然行业也可能相对偏强。（2）加征关税配景下产品、家电、半导体等关连行业弘扬可能相对占优。一是面前产品及家居用品、塑料成品等出口份额迂回较大，通讯、建筑材料、纺服等对好意思出口敞口低且好意思对中入口依赖度高；二是半导体、操作系统等国产化率擢升较大。（3）短期催化上，科技节后弘扬可能相对占优。一是机器东说念主亮相春晚，海表里对DeepSeek大模子的参议较热，AI关连的行业节后可能相对占优；二是春节时候好意思股涨幅靠前的行业聚会在通讯劳动、信息时候，港股涨幅靠前的是传媒、硬件设备、软件劳动等。（4）节后冷落不竭逢低成就：一是战略和产业趋势进取的电子（半导体、徒然电子）、贪图机（自动驾驶、数据要素）、传媒（AI诳骗）、通讯（算力）、机械（机器东说念主）；二是可能受益于战略和旺季的食物、商贸、社服、纺服等；三是受益基本面改善的电新、医药。

　　风险请示：历史训戒当年不一定适用，战略超预期变化，经济开荒不足预期。